Se realizarán dos subastas diarias, las mismas que estarán compuestas por las siguientes etapas:

1. Durante los primeros sesenta minutos, los participantes podrán ingresar sus propuestas de compra y venta (monto nominal y TRE), las mismas que no serán mostradas al mercado y solamente serán visualizadas en los terminales del usuario que las ingresó. Estas propuestas podrán ser retiradas y/o modificadas en cualquier momento durante este período.
2. En los siguientes treinta minutos el sistema ELEX mostrará la demanda y oferta por cada valor, en forma agregada por TRE, en función a las propuestas ingresadas en la fase anterior. Durante esta fase no se podrán ingresar, retirar o modificar propuestas.
3. En los cuarenta y cinco minutos restantes, el Sistema ELEX continuará mostrando la oferta y demanda agregada por TRE. En esta fase se podrán ingresar propuestas únicamente para aquellos valores que hubieran registrado al menos una propuesta durante la primera etapa, siempre que se iguale o mejore la menor tasa de compra o la mayor de venta existente. No se podrán retirar las propuestas vigentes y sólo será posible su mejora en monto nominal y/o TRE.
4. El Sistema ELEX efectuará el proceso de adjudicación. El criterio de adjudicación está basado en encontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el mayor monto nominal, generándose todas las operaciones a dicha tasa. Considerando este mismo criterio podrían presentarse dos casos, el primero que el Sistema encuentre dos TRE para un mismo monto nominal, para lo cual se tomará aquella tasa que se encuentre dentro del rango de adjudicación y el segundo caso se presenta cuando ambas TRE se encuentran dentro del rango de adjudicación, por lo que el Sistema procederá a promediarlas. A manera de graficar el criterio de adjudicación y cada uno de los casos que se pueden presentar, en el Anexo 1 se desarrolla un ejemplo.

Es importante mencionar, que al finalizar la 1ra. etapa del proceso de subasta, el Sistema ELEX realizará para todos los valores que hubiera registrado al menos una propuesta de compra o venta un proceso de pre-subasta, el cual considerará el mismo procedimiento que el utilizado para el proceso de subasta.

Las propuestas de compra y venta que los usuarios ingresen al Sistema ELEX deberán contener la siguiente información:

• Código del Valor: Código mnemotécnico o cualquier otro código que designe la BVL para identificar el valor demandado u ofertado por el inversionista.
• Monto Nominal: Monto nominal que el inversionista desea demandar u ofertar.
• TRE: Tasa de Rendimiento Esperada por el inversionista, expresada como tasa efectiva anual.

Es importante mencionar, que el Sistema ELEX para realizar el proceso de adjudicación por cada valor únicamente considera el monto nominal y la TRE propuesta por el usuario.

Por otro lado, las propuestas de compra y venta ingresadas en la primera subasta y que no hubieran sido adjudicadas podrán pasar a la siguiente subasta o ser eliminadas automáticamente por el Sistema ELEX, de acuerdo a lo especificado por el proponente al momento de ingresar su propuesta. Sin embargo, las propuestas ingresadas en la segunda subasta y que no hubieran sido adjudicadas serán eliminadas por el Sistema ELEX al finalizar el proceso de adjudicación.

El Sistema Valorizador con que cuenta la BVL ha sido diseñado con la finalidad de complementar el proceso de negociación con valores de renta fija y brindarle al mercado una base de datos única, la misma que es administrada por la propia BVL y transmitida a los participantes del mercado tres veces al día (9:00, 13:00 y 17:00 horas) a través del Sistema Reflection.

Este valorizador cuenta con dos módulos principales, de operaciones al contado y de reporte, que permiten efectuar cálculos de variables vinculadas a la negociación de bonos, letras hipotecarias, certificados de depósito, certificados únicos de compensación tributaria (CUCT), letras de cambio y pagarés, entre otros.

En el caso particular del procedimiento de subasta de valores representativos de deuda, este Sistema permitirá calcular un precio referencial para cada valor que registre operaciones, en función a la TRE de adjudicación, el mismo que será incorporado automáticamente en las distintas tablas de información del Sistema ELEX.