1. Ingreso de propuestas a firme: Durante esta fase, que va desde las 9:00 a 9:30 horas, los intermediarios bursátiles ingresan sus propuestas a firme de compra y/o venta, las mismas que no pueden ser retiradas hasta después del inicio de la fase de negociación, mostrándose en ese momento el acumulado de las mismas con sus respectivos precios, en todos los terminales en forma anónima.

Estas propuestas son aplicadas automáticamente por el sistema al momento de iniciarse la negociación, de encontrarse las condiciones necesarias para ello. De no existir dichas condiciones quedan vigentes para la fase de negociación.

El procedimiento de aplicación inicial de propuestas a firme permite comparar todas las propuestas registradas, con la finalidad de determinar un único precio que permita asignar para cada valor la mayor cantidad de acciones posible.

Asimismo, permite determinar las cantidades demandadas y ofertadas para cada valor a los diferentes precios propuestos, considerando que el comprador y el vendedor siempre aceptarán mejores condiciones que las que propusieron.

El precio de aplicación para cada valor determinado en este procedimiento se considera como el precio de apertura del día para la fase de negociación con ese valor.

2. Negociación: Entre las 9:30 y 13:30 horas se ingresan las propuestas de compra y/o venta y se realizan las operaciones de manera continua.

Para la realización de las operaciones el sistema considera dos criterios. El primero es el de mejor precio. Para el caso de las propuestas de compra se van adjudicando de mayor a menor precio, mientras que para el caso de propuestas de venta se van adjudicando de menor a mayor precio. El otro criterio es el de mejor hora, es decir, para un mismo precio se considera el orden cronológico en que han sido ingresadas las propuestas.

3. Cierre: Entre las 13:30 y 14:00 horas se efectúan operaciones a precios de cierre.

1. Ingreso de propuestas : Los participantes pueden ingresar sus propuestas de compra y venta, las mismas que no son mostradas al mercado y solamente son visualizadas por el usuario que las ingresó. Esta fase se lleva a cabo entre las 9:00 y 10:00 horas para la primera subasta y entre las 11:30 y 12:30 horas para la segunda subasta.

2. Receso y exhibición de propuestas : En esta fase el sistema realiza automáticamente con fines informativos, para todos los valores que hubieran registrado al menos una propuesta de compra o de venta, un proceso de pre-subasta, el cual considera el mismo procedimiento que el utilizado para el proceso de subasta. Asímismo, el ELEX muestra la demanda y oferta por cada valor, en forma agregada por TRE, en función a las propuestas ingresadas en la fase anterior. Durante este período no se pueden ingresar, retirar o modificar propuestas. El horario asignado a esta fase es de 10:00 a 10:30 horas y de 12:30 a 13:00 horas para la primera y segunda subasta respectivamente.

3. Ingreso y mejora de propuestas : Durante esta fase el Sistema ELEX continúa mostrando la oferta y demanda agregada por TRE (Tasa de Rendimiento Esperada). En este período los usuarios pueden ingresar propuestas únicamente para aquellos valores que hubieran registrado al menos una propuesta durante la primera etapa, siempre que se iguale o mejore la menor tasa de compra o la mayor de venta existente. No se pueden retirar las propuestas vigentes y sólo es posible su mejora en monto nominal y/o TRE. El horario asignado a esta fase es de 10:30 a 11:15 horas y de 13:00 a 13:45 horas para la primera y segunda subasta respectivamente.

4. Adjudicación : El Sistema ELEX efectúa el proceso de adjudicación. Dicho proceso se basa en encontrar para cada valor aquella TRE de mercado con la que se puede adjudicar el mayor monto nominal,generándose el mayor número de negocios a dicha tasa.