| ANEXO 3
TABLA DE VALORES REFERENCIALES
INTRODUCCIÓN
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la cartera de
valores que pueden ser utilizados como principal y/o margen de garantía en
Operaciones de Reporte. La selección de dichos valores se realiza
trimestralmente en base al movimiento bursátil registrado en los seis
meses anteriores, considerando la evolución de los indicadores;
frecuencia, número de operaciones y volumen negociado.
La evolución del mercado en los últimos tres años,
caracterizada por un mayor número de valores negociados y de
intermediarios bursátiles intervinientes, así como la presencia de valores
de emisores extranjeros, ha llevado a revisar la metodología.
Este documento recoge las últimas modificaciones
aprobadas por el Consejo Directivo de nuestra Institución y presenta la
forma como se selecciona la Tabla de Valores Referenciales a partir de
1996.
1. PROCEDIMIENTO DE SELECCIÓN
El procedimiento para la selección de acciones que
integran la TVR es el siguiente:
1.1 Se utilizan los indicadores bursátiles:
- Frecuencia
- Numero de operaciones
- Monto efectivo negociado
1.2 Se crea una base de datos acumulada por cada
indicador, para todos los valores negociados en los últimos seis meses. No
se consideran las operaciones atípicas (Ofertas Públicas de Adquisición,
ofertas de intercambio, entre otras).
1.3 La data se divide en dos grupos: acciones de capital
y acciones de inversión.
1.4 En cada grupo se ordenan los valores en forma
descendente de acuerdo a cada indicador mencionado en 1.1, lo que permite
determinar en cada caso, el valor más representativo.
1.5 Al valor más representativo por cada indicador se le
asigna un puntaje máximo de 100, a efectos de determinar el puntaje
relativo para cada uno de los demás valores, lo que permite elaborar un
ranking para cada indicador.
1.6 Se calcula un Puntaje Total para cada valor, mediante
la suma ponderada de cada uno de los puntajes obtenidos en la anterior
fase, con los siguientes pesos:
Frecuencia 40%
Número de Operaciones 30%
Volumen Negociado 30%
Para el cálculo de la Frecuencia, se ha incorporado un
elemento adicional: la frecuencia de Intermediarios (ver Anexo al final
del documento)
La fórmula con la que se obtiene el Puntaje Total es:
PT= [PFre x (PFre Int) x 0.4] + (PNum Oper x 0.3) +
(PVol Neg x
0.3)
100
Donde:
PT Puntaje total del valor
PFre Puntaje de la frecuencia del valor
PFre Int Puntaje de la frecuencia de intermediarios
PNum Oper Puntaje del número de operaciones del valor
PVol Neg Puntaje del volumen negociado del valor
1.7 Para las acciones de capital, se consideran las
acciones que obtengan un Puntaje Total, igual o mayor a 10. En el caso de
las acciones de inversión, se consideran las que alcancen un Puntaje Total
mayor o igual a 20.
1.8 La lista de acciones de capital seleccionada es
subdividida a su vez en tres listas:
Lista 1: con puntaje entre 60 y 100. Se aceptan al 50% de
su valor
Lista 2: con puntaje entre 40 y 59. Se aceptan al 40% de
su valor
Lista 3: con puntaje entre 10 y 39. Se aceptan al 20% de
su valor
Para las acciones de inversión, se utilizan los
siguientes rangos y castigos:
Lista 1: con puntaje entre 80 y 100. Se aceptan al 50% de
su valor
Lista 2: con puntaje entre 40 y 79. Se aceptan al 40% de
su valor
Lista 3: con puntaje entre 20 y 39. Se aceptan al 20% de
su valor
1.9 Los resultado son entregados al Director de Mercados,
a fin de que pueda sugerir el ingreso o separación de algunos
valores.
2. CASOS ESPECIALES
En los últimos meses se han observado situaciones
especiales, de acciones que podrían incorporarse a la TVR, sin necesidad
de esperar al siguiente trimestre para su revisión, en especial cuando
dichos valores provienen de la fusión de empresas, cuyas acciones ya
estaban en la TVR.
En tal sentido, se ha establecido el siguiente
procedimiento:
- Para nuevas acciones, evaluar su incorporación en la TVR, en base a
la negociación de las primeras veinte ruedas.
- No realizar ninguna exclusión como caso especial en la TVR, toda vez
que el retiro de un valor podría acarrear riesgo sistémico al mercado en
la medida que se estaría requiriendo a los intermediarios la liquidación
anticipada de operaciones de reporte.
Cabe señalar, que en la actualidad la Tabla de Valores
Referenciales, acoge lo dispuesto por el Consejo Directivo en su sesión
No. 565/95, incorporando a las aciones de Credicorp Ltd. y las acciones
comunes de Southern Perú Copper Corporation, en la misma condición que las
acciones por las que han sido intercambiadas mediante operaciones
especiales. Ello ha significado incorporarlas en la TVR, en igual posición
que las acciones de Banco de Crédito y de Southern de inversión.
Asimismo, se ha aprobado la incorporación de los valores
de renta fija a la TVR, los que serán aceptados como margen de garantía al
100% de su valor. Se viene desarrollando la propuesta para la realización
de operaciones de reporte con estos valores.
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